본명은 정숙(貞淑). 서울 출신. 진명여학교를 졸업하고 이화학당에 다니다가 신파극단 신극좌(新劇座) 여슈 의 슬롯 머신로 등단하였다. 1922년윤백남(尹白南)이 이끌던 민중극단에 가입하여 여슈 의 슬롯 머신로서 각광을 받았으며, 월화는 이때 윤백남이 예명으로 지어준 이름이다.
1923년 토월회가 등장하자 토월회 주연여슈 의 슬롯 머신로 발탁되었다. 그리하여 쇼(Shaw,G.B.)의 <그 남자가 그 여자의 남편에게 무어라 거짓말했나>에서 여주인공 오로라역을 하였다. 그러나 토월회 대표 박승희(朴勝喜)와의 애정문제로 연극계를 떠나 영화슈 의 슬롯 머신로 전신하였다.
영화 <월하(月下)의 맹세>·<해(海)의 비곡(悲曲)> 등의 주연슈 의 슬롯 머신로 일약 스타가 되었으나 곧 이채전(李彩田)·김우연(金雨燕) 등 신진들에게 밀려났다. 애정문제와 주연에서 조연으로 밀리게 되자 역(役)에 대한 불만 등으로 연예계를 떠나 댄서로 전락하였다.
잠시 상해에 건너가 있다가 귀국하여 어머니의 병간호를 하고, 다시 상해로 가던 중 일본 모지(門司)에서 갑자기 심장마비로 죽었다. 초창기의 신극여슈 의 슬롯 머신로서, 또 최초의 영화여슈 의 슬롯 머신로서 평가된다.